在經(jīng)歷了10月的回落后，11月金融數(shù)據(jù)回暖，和社融規(guī)模數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示逆周期調(diào)控效果逐步顯現(xiàn)。其次，剛剛召開的中央局會(huì)議強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，運(yùn)用好逆周期工具，穩(wěn)增長仍舊是首要任務(wù)，逆周期調(diào)節(jié)政策將進(jìn)一步加碼，基建投資補(bǔ)短板仍有較大空間。再者，多部門密集部署多項(xiàng)政策，引導(dǎo)金融業(yè)加大對(duì)制造業(yè)的支持力度。一方面11月官方制造業(yè)pmi重上榮枯線。短期宏觀面息利多。做多熱情再度高漲。首先。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示。受采暖季高爐非一刀切政策的影響，今年全年的粗鋼產(chǎn)量同比往年數(shù)據(jù)較高。mysteel預(yù)估12月上旬粗鋼產(chǎn)量2426.09萬噸，繼續(xù)回升，日均產(chǎn)量242.61萬噸，環(huán)比上升1.25%。另外，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)也顯示，近期重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量處于200萬噸的平衡值，但非會(huì)員企業(yè)增產(chǎn)不容小覷，而且目前來看，后期鋼廠尚無較大面積減產(chǎn)計(jì)劃。另一方面環(huán)保限產(chǎn)雖然會(huì)持續(xù)，但后市仍有一定的增產(chǎn)空間。同時(shí)電爐鋼維持高開工率鋼價(jià)持續(xù)的上漲已使鋼廠盈利狀況有所改觀進(jìn)入12月，雖然部分地區(qū)需求仍保持韌性，但隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，基建訂單和工地開工率均有所下降，加之今年春節(jié)提前，工期將提早結(jié)束，季節(jié)性成交趨淡已成不爭事實(shí)，供需矛盾也會(huì)隨之顯現(xiàn)。

 

考慮到庫存增幅相對(duì)有限，后期仍有較大空間。預(yù)計(jì)節(jié)后增幅將翻倍，建議貿(mào)易商密切關(guān)注市場動(dòng)向。明年3月中旬，需求可能才會(huì)真正啟動(dòng)，在此之前除去貿(mào)易商的投機(jī)，很難有實(shí)際需求，這對(duì)利潤空間有很大的威脅。建議貿(mào)易商盡量控制總量，待明年價(jià)格出現(xiàn)動(dòng)蕩時(shí)，再酌情批量買賣。鋼材方面近期震蕩運(yùn)行，持續(xù)在3450至3600元/噸區(qū)間震蕩，逢低多逢高空的思路仍將延續(xù)，對(duì)于現(xiàn)貨來說，近期指導(dǎo)意義不大。
而去年冬季價(jià)格整體震蕩上行。2，供需緊平衡，其后均將發(fā)生季節(jié)性下滑，但冬季累庫并不宜過度悲觀，累庫高度或低于去年同期。3，展望明年一季度，宏觀預(yù)期不斷改善，地產(chǎn)韌性，制造業(yè)回升，基建有望發(fā)力，開春需求依然可期。4，隨著宏觀預(yù)期的不斷修正，庫存持續(xù)偏低，基差逐步修復(fù)，終促使鋼廠，貿(mào)易商和期現(xiàn)公司的矛盾轉(zhuǎn)換，通過華北冬儲(chǔ)政策推出。1貿(mào)易商拿貨冬儲(chǔ)。仍有修復(fù)基差的空間估值矛盾并不突出當(dāng)前鋼材估值與去年同期相近期現(xiàn)公司回補(bǔ)遠(yuǎn)期訂單現(xiàn)貨并轉(zhuǎn)而參與期現(xiàn)正套，使得現(xiàn)貨，再次企穩(wěn)回升。