下游鋼廠端，高爐產能利用率仍處于高位，基本無限產影響，周度鐵水產量也出現明顯回升。因此，鋼廠對鐵礦石需求剛性較強，當庫存偏低時，補庫行為在所難免。值得一提的是，今年以來，鋼廠幾次補庫后的庫存高點均較往年偏低，換言之鋼廠下調了鐵礦石的合意庫存。究其原因，一方面是今年鐵礦石價格偏高，鋼廠做庫存意愿低；另一方面是鋼廠對后期鋼價相對悲觀，主動采用低原料庫存策略。因此，在目前時間節點上，在鋼廠已經持續了1個月的高強度采購以后，廠庫鐵礦石庫存已經接近1600萬噸。基于近的7月和8月兩次階段性補庫情況，當鋼廠庫存達到1600萬噸以后，采購節奏會隨即放緩，一旦鋼廠采購力度下降，鐵礦石價格上漲的主要驅動力將隨之消失，不排除價格或將見頂回落。

著眼終端需求，雖然建筑業旺季支撐了螺紋鋼短期需求，但房地產各項細分指標均不同程度的出現同比下行，基建方面也難有超預期表現，旺季過后，建筑業對螺紋的需求或將出現明顯壓力。鐵礦供給端短期雖然未出現明顯壓力，但后期隨著澳洲、巴西礦山發運正常化、到港將逐步增加，港口累庫壓力也將逐漸體現。下游輪胎企業原材料采購中長約比例回落，零星采購，隨采隨用為主，原料庫存在20-30天左右，較一般的40天左右的原料庫存回落。鐵礦短期強勢主要受益于鋼廠的補庫行為，到港數據偏低和港口庫存回落也為價格提供了向上驅動。近期，連鐵主力合約走出強勢反彈行情，一方面得益于供給端澳洲、巴西發貨量不高，到港量偏低。另一方面得益于需求端長流程鋼廠補庫，疏港量持續位于歷史高位，港口庫存持續下降。