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巴西的潰壩和澳洲的颶風
從鐵礦石進口來看,1-5月鐵礦石累計進口42,391.6萬噸,同比下降5.2%;與此同時,2019年1-5月全國生鐵產量為33534.7萬噸,同比增長8.9%。
根據四大礦山公司相繼公布的產銷的數據,四家公司在過去一個季度的產量均有所下滑,而其年度計劃則同樣同比下滑。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清向經濟觀察報分析認為,在鐵礦石需求仍保持增長態勢的前提下,造成目前鐵礦石大漲的原因還是需強供弱導致的供需失衡。淡水河谷潰壩事件影響力持續蔓延,而澳大利亞颶風的影響也有所顯現。
海證期貨研究所副所長、黑色首席分析師石頭是堅定的鐵礦石期貨“多頭派”,他判斷,鐵礦石今年是供給出現缺口的大牛市,原因主要在于供需的緊平衡。“鐵礦石的供應依然還是寡頭壟斷的格局,四大礦山的供給優勢明顯。2019年一季度四大礦山產量同比明顯下降,與此同時,國際上其他的鋼鐵產能也在不斷擴張,包括印度、越南等。”石頭說。
根據海證期貨的測算,出現巴西礦難和澳洲礦山的減產之后,我們測算2019年的四大礦產量預計為10.09億噸,比預期的減少1.46億噸,比2018年產量減少0.99億噸。
王國清認為,目前鐵礦石價格較年初已上漲60%以上,鋼廠利潤受到極度壓縮,蘭格鋼鐵研究中心監測的熱卷、冷卷毛利已出現虧損。她判斷,目前鐵礦石價格已創5年來新高,但鐵礦石供需基本面問題短期內仍然難以有效改觀,鐵礦石價格仍將維持高位運行。
歐冶云商首席分析師曾節勝向經濟觀察報表示,近幾個月,在資源緊張的情況下,三水合谷降低了對中國的發貨比例,力拓對國內鋼廠長協的執行也開始打折扣,從而使供需缺口拉大。
曾節勝判斷,鐵礦石的供需缺口在短期內還不會改善,鋼廠沒有任何減產跡象,澳洲和巴西鐵礦石發貨量在未來數月環比不會有大的增長,港口庫存還會繼續下降。
資金的暗流
在中國鋼鐵行業資深人士看來,鐵礦石供應緊張的說法在很大程度上不成立。
統計局的數據顯示,2017年和2018年,中國生鐵產量分別為7.1億噸和7.7億噸。
上述行業資深人士分析說,考慮到2017年去產能因素的影響,當年的產量數據少報了1億噸左右,而2018年則比實際產量多報了,今年上半年,煉鐵產量名義增長8.9%,實際評估下來大約在4%左右。
“正因如此,中國的鐵礦石需求整體是在逐漸下降的。”該人士判斷說,“事實上,巴西的潰壩影響也沒有那么大,但這給人為炒作帶來了空間,且這種炒作是前期大漲,后期大跌,資金則從中牟利。“
該人士分析,對照2018年和2014年,國內實際用礦量減少了1.1億噸。而在世界范圍,煉鐵是夕陽產業。事實上,鐵礦石的賣家是4家礦山企業,而中國的買家多達500家,這才是中國鋼鐵產業大的軟肋。
上述人士人為,今年鐵礦石價格的大幅上漲,主要即是國內期貨的價格引領,這給實體經濟帶來了嚴重的損害:期貨是零和游戲,本身并不增加財富,卻把每年10億多噸的鐵礦石的價格大幅拉了上去,整個中國鋼鐵行業為此一年需要多付出近600多億美元的原料成本。
該資深人士的觀點在部分分析機構乃至黑色期貨投資人士那里得到了認同。曾節勝表示,5月份以來的大幅貶值也對鐵礦石價格上漲起了推動作用。另外,由于期貨市場的存在以及鐵礦石定價機制的不完善性,市場炒作和投機因素對鐵礦石價格的上漲起了推波助瀾的作用。
長期投資鐵礦石期貨的人士進一步向經濟觀察報解釋說,前期國內鋼產量的提高和巴西的潰壩,先是帶動了基本面,但后續資金的炒作形成了更大的助推力。“100美元以上顯然是情緒化的因素導致,”該人士說,“所謂的供應緊張,實際情形是,港口70%的鐵礦石庫存為鋼廠所有,由于擔心鐵礦石價格進一步上漲,鋼廠的庫存(一部分自用,一部分對外售出)不敢出售,而鐵礦石貿易商此時則選擇主動捂貨。也就是說,供需從總量上沒那么緊張,但因為炒作,鎖定了可流通資源,導致可流通的資源變少,并掌控在了一些大戶的手中。”
該期貨投資人士認為,這樣的炒作資金,在期貨和現貨市場形成了一股合力,作為主力資金,即便不能說是控盤,但也是很大的資金量,鋼廠在這種情況下也頗為無奈。
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