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熱軋國(guó)標(biāo)工字鋼依據(jù)標(biāo)普全球普氏的數(shù)據(jù),礦難發(fā)生的1月底到2月初期間,鐵礦石價(jià)格突破94.2美元/噸,漲幅超過(guò)24%,巴西出口鐵礦石裝貨量驟降30%-40%。不過(guò),作為全球鐵礦石需求量的,中國(guó)港口超過(guò)1.4億噸的庫(kù)存給了這一災(zāi)難巨大的緩沖空間,包括澳大利亞快速增補(bǔ)的鐵礦石產(chǎn)量在內(nèi),市場(chǎng)供給趨于穩(wěn)定,鐵礦石價(jià)格在沖高之后快速回落,至3月中旬已穩(wěn)定在80-85美元/噸之間。但是,三月中下旬,澳大利亞的必和必拓和力拓在颶風(fēng)災(zāi)難下,Q345B/Q235B工字鋼出貨量快速下降,再度打破了鐵礦石的供應(yīng)預(yù)期;加上中國(guó)快速上升的粗鋼產(chǎn)量,鐵礦石出現(xiàn)了需求和供給的錯(cuò)位,依據(jù)上述鋼企人士的說(shuō)法,在海運(yùn)中的鐵礦石數(shù)量已經(jīng)“非常低了”。“人禍”方面,國(guó)內(nèi)游資看上了波動(dòng)巨大的鐵礦石交易,近一段時(shí)間大商所內(nèi)的交易頻率快速增加,炒作行為進(jìn)一步推漲了鐵礦石價(jià)格。“如果僅看基本面,對(duì)于鐵礦價(jià)格的支撐不會(huì)這么猛。”上述人士告訴記者,“炒作資金大舉入場(chǎng),加劇了價(jià)格的波動(dòng)。”未來(lái),中國(guó)港口庫(kù)存數(shù)據(jù)的變動(dòng)和市場(chǎng)需求,以及巴西礦山能否解決環(huán)境問(wèn)題及時(shí)復(fù)產(chǎn),成為了影響價(jià)格的重要因素。而早本周五,新的港口庫(kù)存數(shù)據(jù)就將公開(kāi)。
2019年,Q235B工字鋼在政策紅利下降的影響下,預(yù)計(jì)鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)將比此前大幅收縮。但是,在經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)下,終端需求仍有望促使鋼鐵供需保持弱平衡,鋼廠生產(chǎn)虧損的可能性較小,主動(dòng)性減產(chǎn)的動(dòng)力不足。另外,受到去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)、高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)等因素影響,近幾年,鋼廠普遍通過(guò)提高廢鋼入爐比來(lái)增加產(chǎn)量。Q235B工字鋼用量增加,導(dǎo)致廢鋼價(jià)格持續(xù)走高,其對(duì)生鐵的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也逐年下降。2018年,兩者不含稅價(jià)差比2017年平均水平下降400元/噸,2019年進(jìn)一步縮小至200元/噸以內(nèi),廢鋼的替代優(yōu)勢(shì)幾乎消失。綜合來(lái)看,2019年,生鐵產(chǎn)量繼續(xù)同比正增長(zhǎng)的概率較大,鐵礦石下游需求穩(wěn)中有增。從技術(shù)分析的角度來(lái)看,鐵礦石期貨主力連續(xù)合約的周線圖顯示,鐵礦石期價(jià)在2017年2月份突破741.5元/噸的高點(diǎn)之后,形成回調(diào)周期,中期進(jìn)入上行周期,短期處于震蕩走勢(shì)之中。鐵礦石期貨主力合約上行承壓,若不能有效突破,預(yù)計(jì)會(huì)回落至560元/噸附近尋找支撐。這是中期較好的做多建倉(cāng)機(jī)會(huì),有利于鐵礦石1909合約做多操作。
鋼材低價(jià)位與礦價(jià)上挺使今年前兩個(gè)月鋼廠效益下降了38%,鋼廠的工字鋼銷售利潤(rùn)率由去年的平均6.9%下降到現(xiàn)在的3.5%,虧損企業(yè)增加了10個(gè)百分點(diǎn),前兩個(gè)月有近1/4的企業(yè)虧損。他認(rèn)為,行業(yè)下行壓力已顯現(xiàn),不容樂(lè)觀。“我們對(duì)今年的效益沒(méi)有去年那么高的奢望,也不愿意再陷入困境,穩(wěn)運(yùn)行已成為重中之重。”他說(shuō)。上述鋼企人士也告訴記者,在目前行業(yè)下行壓力較大的情況下,鐵礦石價(jià)格上漲無(wú)疑是“雪上加霜”。“企業(yè)應(yīng)該對(duì)這一現(xiàn)象足夠警惕,在今年基建投資規(guī)模加大的情況下,鐵礦石價(jià)格上漲的傳導(dǎo)容易引發(fā)價(jià)格普漲。”他說(shuō)。上周,Q345B工字鋼受國(guó)際主要礦山遭遇不可抗力事件影響,鐵礦石期貨、現(xiàn)貨價(jià)格均突破上行。其中,鐵礦石期貨5月份、9月份合約價(jià)格分別向上突破650元/噸、600元/噸重要關(guān)口,62%進(jìn)口鐵礦石價(jià)格向上突破90美元/噸。筆者認(rèn)為,鐵礦石價(jià)格目前的走勢(shì)符合“買九賣一”正向套利操作邏輯。今年初以來(lái),鐵礦石價(jià)格運(yùn)行邏輯主要在供給端。在預(yù)計(jì)需求端總量保持平穩(wěn)的情況下,鐵礦石供給端的收縮將帶動(dòng)全年鐵礦石價(jià)格易漲難跌,宜將鐵礦石作為操作策略中的多頭配置。隨著時(shí)間的推移,淡水河谷和其他礦山有可能逐步彌補(bǔ)潰壩事故帶來(lái)的鐵礦石供應(yīng)減量。因此,鐵礦石期貨近月合約相對(duì)遠(yuǎn)月合約上漲動(dòng)力更強(qiáng),有利于投資者開(kāi)展鐵礦石月間正向套利操作。
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