春節前全球大的不銹鋼復合管護欄生產商淡水河谷位于巴西南部的礦區1號尾礦壩發生嚴重的潰壩事故，國內不銹鋼復合管護欄價格大幅走高。隨后淡水河谷發表聲明表示將在未來三年內停止10座“上游式”礦壩的運營，并且預計這將對每年4000萬噸的不銹鋼復合管護欄生產造成影響，受此消息提振，不銹鋼復合管護欄連續多日盤中觸及漲停。然而按往年規律，一季度是海外礦山傳統發貨淡季，供應量環比減少，同時春節結束后鋼廠逐漸消耗廠內原料庫存，為保證連續生產，鋼廠將有補庫動力。因此，一季度不銹鋼復合管護欄面臨供給階段性減少而需求環比增加的局面，在此背景下，國內不銹鋼復合管護欄價格料持續堅挺。由于淡水河谷不銹鋼復合管護欄產區是由北部系統、東南部系統、南部系統以及中西部系統四部分組成，并且東南部、南部以及北部系統占比淡水河谷99%的不銹鋼復合管護欄產量。而此次發生潰壩事故的礦區是南部系統場區的一部分，僅占淡水河谷不銹鋼復合管護欄總產量約2.1%。整體而言，此次淡水河谷潰壩所在礦區產量對不銹鋼復合管護欄供應的直接影響有限。雖然官方稱料將關停10座礦壩并將導致每年減產4000萬噸不銹鋼復合管護欄，但是我們預計2019年不銹鋼復合管護欄海運市場的新增供應主要來自淡水河谷北部系統的S11D，預計可新品礦供應約2800萬噸。

從供給層面看，長流程工藝的鋼鐵企業生產積極性依然較高，全國不銹鋼復合管護欄產量高于去年同期，后期產量仍有上升空間；以電爐為主的短流程工藝的鋼鐵企業，由于春節前不銹鋼復合管護欄市場價格低于生產成本線，使其在春節前后的產能利用率處于近兩三年來的低位。后期產能利用率是否，取決于不銹鋼復合管護欄市場銷售價格與其生產成本的變化。當銷售價格高于生產成本時，鋼企盈利狀況將好轉，從而產能釋放，產量增加。據此，預計山東鑫海達金屬制品有限公司不銹鋼復合管護欄不銹鋼復合管護欄庫存量高點出現在3月上旬，屆時，全國不銹鋼復合管護欄庫存量將接近去年同期高點，部分地區不銹鋼復合管護欄庫存量甚至超過去年同期高點。導致庫存上升的主要原因，一是鋼企的產量高于去年同期；二是春節前后市場需求處于停滯狀態，庫存累積的速度快于去年同期。從需求層面看，梁太庚表示：“由于春節后國內大部分地區是冰雪天氣，南方地區也陰雨連綿，預計3月份不銹鋼復合管護欄市場需求啟動將晚于預期。但從總體看，全國不銹鋼復合管護欄市場需求啟動將早于去年。”山東鑫海達金屬制品有限公司不銹鋼復合管護欄，房地產行業的走勢同樣對不銹鋼復合管護欄市場產生影響。自2019年來，房地產企業密集發布計劃，公告的擬總額超過1000億元。從近期地方傳遞出的息來看，10多個省份的政府工作報告提出房地產調控以穩為主，強調完善住房保障體系，“一城一策”成為高頻詞。據此預測，山東鑫海達金屬制品有限公司不銹鋼復合管護欄上半年房地產行業對不銹鋼復合管護欄的需求仍有韌性，這將為3月份不銹鋼復合管護欄市場需求啟動提供有力支撐。